【相場考察】円買い介入の嵐から一服。ボラティリティ収束と非クロス円運用の強み

今週の相場考察では、7月末に為替市場を大きく揺るがした「円買い介入」のその後の影響と、ボラティリティ（価格変動率）が収束しつつある現在の運用環境について整理しておきたいと思います。

先月末、日米の通貨当局による円買い介入などを契機として、為替市場では突発的かつ強烈なボラティリティが発生しました。特にクロス円（ドル円や豪ドル円など）を取引していた市場参加者にとっては、肝を冷やす乱高下だったはずです。

しかし、8月に入った現在、あの嵐のような値動きはひと段落し、相場はすっかり落ち着きを取り戻しています。

このような「突発的な急変」と「その後の平穏」というサイクルは、リピート系自動売買を運用するうえで最も理想的な展開の一つです。

今回は、介入というノイズが相場に何をもたらしたのか、そして実運用ポートフォリオがこの急変をどう乗り越えたのかを解説します。

■ 介入がもたらした「一時的なドル売り」の波及

今回の円買い介入は、直接的には「円高」を引き起こすイベントですが、為替市場全体で見れば強烈な「米ドル売り」の圧力を生み出しました。

このドル売りの波は、ドル円だけでなく、USD/CHF（米ドル/スイスフラン）やUSD/CAD（米ドル/カナダドル）といったドルストレートの通貨ペアにも一時的な下落（ドル安方向への振れ）をもたらしました。

しかし、為替介入というのはあくまで「需給の強制的な調整」であり、各国の経済の強さや金利差といったファンダメンタルズを根本から変えるものではありません。

初期のショックが吸収された今、市場は再び「米国のインフレ動向」や「各国の金利政策」といった本来のテーマに視線を戻しており、これが足元の相場の落ち着き（ボラティリティの収束）に繋がっています。

■ 私の運用との関係：非クロス円ポートフォリオの強み

今回の介入騒動において、私のポートフォリオは極めて安定した挙動を示しました。その最大の理由は、「クロス円をメインに運用していないから」です。

AUD/NZDやNOK/SEK、EUR/GBPといった通貨ペアは、円相場の急変による直接的なダメージをほとんど受けません。円が暴騰しようが暴落しようが、彼らは彼ら自身の国のファンダメンタルズに従って淡々とレンジを描きます。

一方で、間接的な影響を受けたUSD/CHFなどのペアはどうだったでしょうか。
急激なドル売りによって相場が一時的に下落したことで、あらかじめ下側に敷いておいた「買いのトラップ（新規建玉）」が見事に連続してヒットしました。そして相場が落ち着きを取り戻して反発した現在、それらのポジションが次々と「決済（利益確定）」に変わっています。

クロス円の暴落リスクを回避しつつ、介入がもたらした適度なボラティリティだけを「仕込みと決済のエネルギー」として美味しく吸収する。これこそが、非クロス円ペアを組み合わせた分散ポートフォリオの圧倒的な強みです。